Un dollar en suspension ?

Depuis le sabordage des accords de Bretton Woods, le dollar est une devise structurellement en dépréciation. C’est la monnaie de réserve : un affaiblissement du dollar permet aux Etats-Unis d’exporter leur inflation. Depuis 1967, le cours de change effectif du dollar baisse d’environ 0,5 % par an. C’est énorme.

Aujourd’hui, les Etats-Unis ont apparemment surmonté la crise (tout en aggravant néanmoins les inégalités sociales). Certains plaident donc pour une normalisation de la politique monétaire, mais, fondamentalement, les Etats-Unis n’y sont pas favorable, alors que la planche à billet tourne dans le monde entier jusqu’à en devenir rouge vif.

Il est donc peu probable que le resserrement monétaire américain soit spectaculaire, d’autant que cela risquerait de déclencher des retraits de capitaux en provenance des pays émergents alors que ces derniers sont déjà affectés par la chute du prix des matières premières.

Bruno Colmant